Finančné výkazy ECB za rok 2025

26. februára 2026

• ECB vykázala stratu vo výške 1,3 mld. € (2024: strata 7,9 mld. €).
• Straty budú vyrovnané z budúcich ziskov.

Na základe finančných výkazov za rok 2025 Európska centrálna banka (ECB) zaznamenala stratu vo výške 1 254 mil. €. Táto suma je oveľa nižšia ako strata 7 944 mil. € vykázaná v roku 2024, najmä v dôsledku výrazného zníženia čistých úrokových nákladov. Podobne ako straty z predchádzajúcich rokov bude aj strata za rok 2025 vedená v súvahe ECB a bude vyrovnaná z budúcich ziskov. V dôsledku straty nedôjde za rok 2025 k žiadnemu rozdeleniu zisku medzi národné centrálne banky krajín eurozóny.

Straty, ktoré ECB zaznamenáva od roku 2022 po viacročnom období výrazných ziskov, sú výsledkom nevyhnutných menovopolitických opatrení Eurosystému v rámci plnenia jeho hlavného mandátu – udržiavania cenovej stability. Tieto opatrenia si vyžadovali expanziu súvahy ECB v dôsledku nákupu finančných aktív, zväčša s pevnou úrokovou sadzbou a dlhou splatnosťou, ktorá viedla k zodpovedajúcemu nárastu záväzkov ECB úročených variabilnou sadzbou. Zvyšovanie kľúčových úrokových sadzieb ECB v rokoch 2022 a 2023 v záujme zníženia vysokej inflácie v eurozóne tak viedlo k okamžitému nárastu úrokových nákladov spojených s týmito záväzkami, zatiaľ čo úrokové výnosy z aktív ECB, najmä z cenných papierov nakúpených v rámci programu nákupu aktív (asset purchase programme – APP) a núdzového pandemického programu nákupu aktív (pandemic emergency purchase programme – PEPP), nerástli v tom istom rozsahu. Následné znižovanie kľúčových úrokových sadzieb ECB od roku 2024 a pokračujúci pokles záväzkov ECB v dôsledku splácania cenných papierov nadobudnutých v rámci programov APP a PEPP podstatne znižujú účinky tohto úrokového nesúladu. Čisté úrokové náklady tak boli v roku 2025 výrazne nižšie ako v predchádzajúcich rokoch.

Očakáva sa, že ECB sa vráti k ziskovosti v roku 2026 alebo v nasledujúcom roku, aj keď to bude závisieť od budúcej úrovne kľúčových úrokových sadzieb ECB a výmenných kurzov, ako aj od veľkosti a zloženia súvahy ECB. ECB v každom prípade dokáže účinne vykonávať svoju činnosť a plniť svoj hlavný mandát, ktorým je udržiavanie cenovej stability, i bez ohľadu na zaznamenané straty. Jej silnú finančnú pozíciu ďalej zdôrazňuje jej základné imanie a pomerne vysoký stav účtov precenenia, ktoré spolu na konci roka 2025 dosiahli 71 mld. €, t. j. o 12 mld. € viac ako na konci roka 2024.

Úrokové výnosy a náklady ECB v roku 2025:

Úrokové náklady boli v roku 2025 oveľa nižšie ako v roku 2024. Hlavnou príčinou bolo výrazné zníženie úrokových nákladov na čistý záväzok ECB v rámci systému TARGET, predovšetkým z dôvodu nižšej priemernej úrokovej sadzby (2,3 % v roku 2025, 4,1 % v roku 2024), v dôsledku zníženia kľúčových úrokových sadzieb ECB a v menšej miere aj uplatňovania sadzby jednodňových sterilizačných operácií ako základu úročenia namiesto sadzby hlavných refinančných operácií. K poklesu prispeli aj nižšie zostatky v systéme TARGET vzhľadom na splácanie cenných papierov držaných na účely menovej politiky. Nižšia priemerná úroková sadzba zároveň viedla k poklesu úrokových výnosov z pohľadávok súvisiacich s prideľovaním eurových bankoviek v obehu a úrokových záväzkov voči národným centrálnym bankám z ich pohľadávok z devízových rezerv prevedených do ECB. Zatiaľ čo úrokové výnosy z devízových rezerv klesli, najmä z dôvodu nižších úrokových výnosov z cenných papierov v amerických dolároch, úrokové výnosy z cenných papierov držaných na účely menovej politiky sa v porovnaní s minulým rokom prakticky nezmenili.

Rozsah zníženia hodnoty v dôsledku vývoja výmenných kurzov predstavoval 1 316 mil. € (81 mil. € v roku 2024), pričom jeho hlavnou príčinou bolo znehodnotenie japonského jenu vedúce k poklesu hodnoty držby tejto meny. Toto zníženie hodnoty bolo čiastočne kompenzované realizovanými kurzovými ziskami vyplývajúcimi najmä zo štandardného preskupovania zloženia devízových rezerv ECB.

Celkové personálne náklady sa znížili na 809 mil. € (844 mil. € v roku 2024), najmä v dôsledku nižších nákladov spojených s dávkami po skončení pracovného pomeru a ostatnými dlhodobými dávkami. Ostatné prevádzkové náklady mierne klesli na 619 mil. € (626 mil. € v roku 2024), najmä vzhľadom na nižšie odpisy.

Výnosy z poplatkov za dohľad (účtovaných dohliadaným bankám na pokrytie nákladov ECB na výkon úloh v oblasti dohľadu) predstavoval 690 mil. € (681 mil. € v roku 2024).

Celkový objem súvahy ECB sa znížil o 37 mld. € na 603 mld. € (641 mld. € v roku 2024), najmä vzhľadom na postupnú redukciu portfólií APP a PEPP v dôsledku splácania.

Konsolidovaná súvaha Eurosystému

Ku koncu roka 2025 objem súvahy Eurosystému, ktorá pozostáva z aktív a pasív národných centrálnych bánk krajín eurozóny a ECB voči tretím stranám, predstavoval 6 293 mld. € (6 421 mld. € v roku 2024). Pokles v porovnaní s rokom 2024 bol spôsobený znížením objemu cenných papierov držaných na účely menovej politiky na 3 745 mld. € (4 283 mld. € v roku 2024), predovšetkým v dôsledku splácania. Objem aktív nadobudnutých v rámci programu APP sa znížil o 351 mld. € na 2 322 mld. €, zatiaľ čo objem aktív nadobudnutých v rámci programu PEPP sa znížil o 186 mld. € na 1 423 mld. €. Tento pokles bol čiastočne vyrovnaný zvýšením hodnoty zlata v držbe Eurosystému vyjadrenej v eurách na 1 274 mld. € (872 mld. € v roku 2024) vzhľadom na nárast trhovej ceny zlata v eurách.

Kontaktná osoba pre médiá: William Lelieveldt, tel.: +49 171 769 7316.

Poznámky

• Prípadné rozdiely súčtov sú spôsobené zaokrúhľovaním.
• Ďalšie informácie o službách systému TARGET sú na internetovej stránke ECB.
• Podrobnejšie informácie o zdrojoch ziskov a strát ECB a národných centrálnych bánk krajín eurozóny sú v tomto článku.
• Dňa 13. marca 2024 Rada guvernérov rozhodla o súbore zásad budúceho výkonu menovej politiky. Rozhodla tiež o tom, že nastavenie menovej politiky bude okrem iných kľúčových parametrov aj naďalej riadiť prostredníctvom sadzby jednodňových sterilizačných operácií. V tejto súvislosti tiež Rada guvernérov rozhodla, že od 1. januára 2025 bude sadzba jednodňových sterilizačných operácií predstavovať základ úročenia i) pohľadávok/záväzkov voči národným centrálnym bankám krajín eurozóny zo zostatkov v systéme TARGET , ii) pohľadávok súvisiacich s prideľovaním eurových bankoviek v rámci Eurosystému a iii) záväzkov z prevodu devízových rezerv.
• Viac informácií o pravidlách finančného účtovania a vykazovania ECB a Eurosystému a o účtovnej závierke ECB sa nachádza v rozhodnutí Európskej centrálnej banky (EÚ) 2024/2938 zo 14. novembra 2024 o ročnej účtovnej závierke Európskej centrálnej banky (ECB/2024/32) (Ú. v. EÚ L, 2024/2938, 11.12.2024) a v usmernení Európskej centrálnej banky (EÚ) 2024/2941 zo 14. novembra 2024 o právnom rámci pre účtovníctvo a finančné výkazníctvo v Európskom systéme centrálnych bánk (ECB/2024/31) (Ú. v. EÚ L, 2024/2941, 11.12.2024), ako aj na internetovej stránke ECB.
• Konsolidovaná súvaha Eurosystému je zostavená na základe predbežných údajov. Konečná ročná konsolidovaná súvaha Eurosystému bude zverejnená v júni.