Účetní výkazy ECB za rok 2025

26. února 2026

• ECB vykázala ztrátu ve výši 1,3 mld. EUR (7,9 mld. EUR v roce 2024).
• Ztráty budou vyrovnány budoucími zisky.

Účetní výkazy Evropské centrální banky (ECB) za rok 2025 vykazují ztrátu 1 254 mil. EUR, což je mnohem méně než ztráta ve výši 7 944 mil. EUR vykázaná v roce 2024. Důvodem je především významné snížení čistých úrokových nákladů. Ztráta v roce 2025 (stejně jako ztráta v předchozích letech) zůstane v rozvaze ECB, aby byla vyrovnána z budoucích zisků. V důsledku této ztráty nedojde za rok 2025 k rozdělení zisku národním centrálním bankám zemí eurozóny.

Ztráty od roku 2022 vznikaly po mnoha letech značných zisků a jsou výsledkem opatření měnové politiky Eurosystému, která byla nezbytná k plnění jeho prvořadého cíle, jímž je udržování cenové stability. Tato opatření vyžadovala, aby ECB zvětšila objem své rozvahy nákupem finančních aktiv, především s pevnými úrokovými sazbami a dlouhou dobou splatnosti. To mělo za následek odpovídající nárůst závazků, za něž ECB hradí úroky s proměnlivou sazbou. Zvýšení základních úrokových sazeb ECB v letech 2022 a 2023, které bylo zaměřeno na boj proti vysoké inflaci v eurozóně, tedy vedlo k okamžitému nárůstu úrokových nákladů na financování těchto závazků, zatímco úrokové výnosy z aktiv ECB, zejména z cenných papírů zakoupených v rámci programu nákupu aktiv (APP) a nouzového pandemického programu nákupu aktiv (PEPP), se ve stejném rozsahu nezvýšily. Následné snižování základních úrokových sazeb ECB od roku 2024 a setrvalý pokles pasiv ECB po splatnosti cenných papírů v rámci APP a PEPP výrazně snižují dopady tohoto nesouladu mezi úrokovými sazbami. Čisté úrokové náklady tak byly v roce 2025 výrazně nižší než v předchozích letech.

Očekává se, že se ECB vrátí k zisku v roce 2026 nebo v roce následujícím, ačkoli to bude záviset na budoucí míře základních úrokových sazeb ECB a směnných kurzů i na velikosti a složení rozvahy ECB. V každém případě může ECB účinně fungovat a svůj prvořadý mandát udržování cenové stability plnit bez ohledu na případné ztráty. Její finanční sílu dále zdůrazňuje její základní kapitál a objemné účty přecenění, které dosáhly na konci roku 2025 celkem 71 mld. EUR, což bylo o 12 mld. EUR více než na konci roku 2024.

Úrokové výnosy a náklady ECB byly v roce 2025 následující:

Úrokové náklady byly v roce 2025 mnohem nižší než v roce 2024. Tento pokles byl způsoben především výrazným snížením úrokových nákladů na čisté závazky ECB v systému TARGET, a to především v důsledku nižší průměrné úrokové sazby (2,3 % v roce 2025, 4,1 % v roce 2024) po snížení základních úrokových sazeb ECB a v menší míře po uplatnění sazby vkladové facility jako základu pro úročení namísto sazby pro hlavní refinanční operace.
K tomuto poklesu přispěly také nižší zůstatky v systému TARGET, které lze přičíst splatnosti cenných papírů držených pro účely měnové politiky. Nižší průměrná úroková sazba také vedla ke snížení úrokového výnosu z pohledávek z rozdělení eurobankovek v oběhu a úroků splatných národním centrálním bankám jako úročení jejich pohledávek z devizových rezerv převedených na ECB. Zatímco úrokový výnos z devizových rezerv poklesl především v důsledku nižšího úrokového výnosu z cenných papírů v amerických dolarech, úrokový výnos z cenných papírů držených pro účely měnové politiky zůstal ve srovnání s předchozím rokem prakticky beze změny.

Snížení hodnoty v důsledku směnného kurzu činilo 1 316 mil. EUR (81 mil. EUR v roce 2024), a to především v důsledku oslabení japonského jenu, které vedlo ke snížení hodnoty souvisejících držeb aktiv v uvedené měně. Toto snížení hodnoty bylo částečně vyrovnáno realizovanými kurzovými zisky, které byly vyvolány převážně změnou standardní struktury devizových rezerv ECB.

Celkové osobní náklady klesly na 809 mil. EUR (844 mil. EUR v roce 2024), a to především v důsledku nižších nákladů souvisejících s požitky po skončení pracovního poměru a ostatními dlouhodobými požitky. Ostatní provozní náklady mírně poklesly na 619 mil. EUR (626 mil. EUR v roce 2024). Příčinou byly v prvé řadě nižší amortizační náklady.

Výnosy z poplatků za dohled, pocházející z poplatků fakturovaných k pokrytí nákladů ECB vzniklých v souvislosti s jejími úkoly v oblasti dohledu, činily 690 mil. EUR (681 mil. EUR v roce 2024).

Velikost rozvahy ECB poklesla o 37 mld. EUR na 603 mld. EUR (641 mld. EUR v roce 2024), což odráželo především postupný pokles aktiv držených v rámci programů APP a PEPP v důsledku splacení cenných papírů.

Konsolidovaná rozvaha Eurosystému

Velikost rozvahy Eurosystému, která sestává z aktiv a pasiv národních centrálních bank zemí eurozóny a ECB vůči třetím stranám, dosáhla na konci roku 2025 objemu 6 293 mld. EUR (6 421 mld. EUR v roce 2024). Její zmenšení oproti roku 2024 bylo způsobeno poklesem objemu cenných papírů držených pro účely měnové politiky na 3 745 mld. EUR (4 283 mld. EUR v roce 2024), a to především v důsledku splacení cenných papírů. Objem aktiv držených v rámci APP se snížil o 351 mld. EUR na 2 322 mld. EUR a aktiva držená v rámci PEPP klesla o 186 mld. EUR na 1 423 mld. EUR. Tento pokles byl částečně vyrovnán zvýšením hodnoty zlata v držení Eurosystému vyjádřené v eurech na 1 274 mld. EUR (872 mld. EUR v roce 2024), a to v důsledku nárůstu tržní ceny zlata vyjádřené v eurech.

Médiím poskytne informace William Lelieveldt, tel.: +49 69 1344 7316.

Poznámky

• Uváděná čísla nemusí souhlasit se součty z důvodu zaokrouhlování.
• Další informace o službách systému TARGET jsou k dispozici na internetových stránkách ECB.
• Více informací o zdrojích zisků a ztrát ECB a národních centrálních bank zemí eurozóny naleznete na stránce ECB vysvětluje.
• Rada guvernérů dne 13. března 2024 rozhodla o souboru zásad, jimiž se bude v budoucnu řídit provádění měnové politiky a že vedle dalších klíčových parametrů bude nadále řídit nastavení měnové politiky prostřednictvím sazby vkladové facility. V této souvislosti Rada guvernérů také rozhodla, že od 1. ledna 2025 se sazba vkladové facility stane základem úročení i) zůstatků v systému TARGET splatných národními centrálními bankami eurozóny nebo ve prospěch národních centrálních bank zemí eurozóny; ii) pohledávek z rozdělení eurobankovek uvnitř Eurosystému; a iii) závazků z převodu devizových rezerv.
• Další podrobnosti o opatřeních v oblasti finančního účetnictví a vykazování ECB a Eurosystému a o roční účetní závěrce ECB jsou k dispozici v rozhodnutí Evropské centrální banky (EU) 2024/2938 ze dne 14. listopadu 2024 o ročních účetních závěrkách Evropské centrální banky (ECB/2024/32) (OJ L, 2024/2938, 11.12.2024) a v obecných zásadách Evropské centrální banky (EU) 2024/2941 ze dne 14. listopadu 2024 o právním rámci pro účetnictví a finanční vykazování v Evropském systému centrálních bank (ECB/2024/31) ) (Úř. věst. L 2024/2941, 11.12.2024) a na internetových stránkách ECB.
• Konsolidovaná rozvaha Eurosystému vychází z předběžných údajů. Konečné znění konsolidované roční rozvahy Eurosystému bude zveřejněno v červnu.