- LE BLOG DE LA BCE
L’Europe doit agir pour renforcer le rôle de sa monnaie
L’utilisation internationale de l’euro s’est accrue ces dernières années, mais davantage par circonstance que par choix. Dans un système monétaire mondial toujours plus contesté, l’Europe doit agir délibérément pour renforcer le rôle de sa monnaie, en s’appuyant sur des bases solides, en suivant le rythme face aux transformations du monde et en traduisant son ambition politique en mesures concrètes.
Le système monétaire international est de plus en plus disputé. Les grandes économies qui comptaient autrefois sur la capacité de ce système à fonctionner de manière autonome cherchent aujourd’hui activement à soutenir l’utilisation de leur monnaie. Jusqu’à présent, l’Europe a fait figure d’exception. Le rôle international de notre monnaie a progressivement gagné du terrain ces dernières années, mais davantage par circonstance que par choix. Cela ne suffit plus. Dans un environnement mondial en mutation, le rôle international de l’euro devrait être un objectif plus clairement assumé pour l’Europe, et l’Europe devrait être disposée à agir pour le promouvoir.
Le point de départ est favorable. Au cours des dix dernières années, la mesure composite du rôle international de l’euro a augmenté d’approximativement 1,5 point de pourcentage. La part de l’euro dans les réserves mondiales est d’environ 20 %, comme cela est le cas depuis vingt ans. Mais la dette internationale émise dans notre monnaie a atteint près de 1 000 milliards d’euros l’année dernière, soit le niveau annuel le plus élevé depuis l’introduction de la monnaie unique. À plusieurs reprises en 2025, les investisseurs cherchant une valeur refuge ont acheté des euros et des actifs libellés en euros en même temps qu’ils vendaient des dollars et des bons du Trésor américains.
Ces progrès reposent sur deux fondements.
Le premier est structurel. L’Europe est la grande économie la plus ouverte au monde, avec des exportations s’élevant à près de 4 000 milliards d’euros l’année dernière. Notre détermination à faire respecter l’état de droit même face à une pression sans précédent, l’indépendance de notre banque centrale, notre cadre budgétaire solide et l’ouverture de notre marché unique sont des qualités structurelles qui ne sont plus assurées partout ailleurs.
Le second est le constat que, dans les domaines où l’Europe a agi avec détermination, les résultats ont suivi. Un cadre européen cohérent en matière de finance verte et durable a permis de jouer un rôle de premier plan sur ce marché : l’euro a dépassé le dollar et est devenu, pour la première fois, la principale monnaie sur le marché mondial des obligations vertes. Et les paiements instantanés gagnent du terrain à un rythme exponentiel, soutenus par la législation de l’UE et le système paneuropéen pour les paiements instantanés géré par l’Eurosystème.
Là où nous avons fait des choix, nous avons fait des progrès. Mais il faut désormais aller plus loin.
Près d’un tiers des échanges commerciaux extérieurs de la Chine sont réglés en renminbi, alors que cette part était quasi nulle il y a dix ans. Cette monnaie représente aujourd’hui 8 % du financement du commerce mondial, soit une part plus importante que l’euro. Et plus de 20 % des échanges commerciaux de la France avec la Chine sont désormais libellés en renminbi. Ces évolutions traduisent une politique délibérée de la Chine visant à renforcer le rôle de sa monnaie dans les domaines où elle peut exercer son poids économique.
Et ce changement ne se limite pas à la Chine. Aux États-Unis, une loi récente sur les stablecoins libellés en dollars s’inscrit dans le cadre d’un effort délibéré d’étendre le rôle prépondérant du dollar au monde numérique. Les stablecoins libellés en dollars sont actuellement marginaux dans les paiements internationaux, et représentent moins d’un pour cent des paiements internationaux. Mais l’intention est d’utiliser les nouvelles technologies pour asseoir davantage le rôle d’une monnaie déjà dominante. Les plus grandes économies du monde prennent des mesures délibérées. L’Europe ne peut pas se permettre d’être celle qui ne le fait pas.
La BCE participe à cet effort dans le cadre de son mandat en contribuant à la stabilité macroéconomique – stabilité des prix, stabilité financière et solidité du secteur bancaire – et en garantissant la disponibilité de liquidités en euros. Afin de soutenir la transmission harmonieuse de notre politique monétaire, nous fournirons aux banques centrales étrangères à compter de cette année un accès permanent à des liquidités en euros contre des garanties de haute qualité libellées en euros. Permettre à un plus large éventail de banques centrales dans le monde de faire face rapidement aux risques de pénurie de liquidité en euros renforcera la confiance dans l’utilisation de l’euro à l’échelle internationale.
Nous sommes également à l’avant-garde pour garantir que la monnaie de banque centrale soit parée pour l’avenir. Nous commencerons à émettre de la monnaie de banque centrale tokenisée en septembre de cette année pour le règlement des transactions de gros. Nous nous préparons à compléter les espèces avec leur équivalent numérique – l’euro numérique – pour les paiements quotidiens. Et pour les paiements internationaux, nous travaillons à l’interconnexion de notre propre système de paiement instantané avec celui d’autres pays, dans le respect de leur souveraineté. Ensemble, ces initiatives garantiront que l’euro reste à la frontière technologique.
Mais le renforcement des déterminants plus larges du statut d’une monnaie – la puissance économique, le poids géopolitique et la sécurité juridique – incombe aux législateurs de l’UE. Un véritable marché unique, une union de l’épargne et des investissements, une augmentation de la productivité et la capacité nécessaire pour protéger la sécurité extérieure et énergétique de l’Europe renforceraient la confiance dans son potentiel de croissance et sa résilience. L’UE pourrait également soutenir le rôle de l’euro dans la facturation et le financement du commerce international, en cohérence avec son rôle de premier plan dans le commerce mondial.
Le rôle international de l’euro ne se renforcera pas de lui-même. Nous devrons en faire le choix, et traduire les mots en actes.
Ce blog est paru sous forme de tribune libre dans différents médias de la zone euro.
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