19.6.2012   

DA

Den Europæiske Unions Tidende

C 175/11

1.

Forslaget til forordning om europæiske venturekapitalfonde har til formål at afhjælpe de finansieringsproblemer, som europæiske små og mellemstore virksomheder (SMV'er) møder i deres opstartsfase. Da en stor del af disse virksomheders finansiering stammer fra små fonde, som gennemsnitligt forvalter aktiver for 60 millioner EUR, har forordningen til formål at forbedre muligheden for at tilvejebringe kapital i hele EU. Forslaget fastsætter en enkelt lovgivningsmæssig ramme for oprettelsen af særlige europæiske venturekapitalfonde med fællestræk. Dette vil medføre sikkerhed og gennemsigtighed for alle interesserede parter, herunder investorer, lovgivere og de virksomheder, som er kvalificerede til at modtage investeringer. Indførelsen af et pas for det indre marked, hvorefter en fond registreret i én medlemsstat kan markedsføre andele og aktier i andre medlemsstater, vil reducere den administrative byrde og begrænse de lovgivningsmæssige barrierer.

2.

Disse rammer suppleres af forslaget til EuSEF-forordningen, som har til formål at stimulere finansieringen af sociale virksomheder gennem oprettelsen af en ny kategori af europæiske sociale iværksætterfonde (herefter »EuSEF'er«). Dette vil hjælpe investorer til at identificere og sammenligne fonde, der investerer i sociale virksomheder, og udvide mulighederne for, at disse kan markedsføres over for internationale investorer.

3.

Europa 2020-strategien (3) understregede på ny behovet for målrettede lovgivningstiltag, der skal forbedre SMV'ernes adgang til finansiering, navnlig ved at imødegå de barrierer, som forhindrer strømmen af venturekapitalfinansiering, ved hjælp af målrettede investeringsfonde. Det Europæiske Råd tilsluttede sig denne strategi og krævede, at de resterende lovgivningsmæssige hindringer for strømmen af grænseoverskridende venturekapital skal fjernes (4). Som følge heraf offentliggjorde Kommissionen i april 2011 et initiativ, der skal sikre, at venturekapitalfonde, der er etableret i de enkelte medlemsstater, kan tilvejebringe kapital i hele EU (5).

4.

Som ECB allerede har bemærket, har mange SMV'er, i højere grad end større virksomheder, i den seneste tid haft vanskeligt ved at få adgang til finansiering, særligt i perioder med pres på markedet (6). Ved at gøre adgangen til finansiering for hurtigt voksende SMV'er lettere og ved at tilpasse de gældende lovgivningsmæssige krav har ECB tillid til, at de foreslåede nye ordninger vil udgøre et væsentligt bidrag til udviklingen af en innovativ og bæredygtig økonomi. Det er afgørende for en vellykket og rettidig fuldførelse af Europa 2020-strategien, at den fragmenterede finansiering af innovative SMV'er med et socialt fokus afhjælpes, og at udviklingen af et integreret og likvidt finansielt marked på tværs af EU støttes, hvilket vil fremme og gøre grænseoverskridende investeringer inden for disse sektorer lettere.

5.

ECB hilser derfor forslagene til forordning velkommen, da de indfører ensartede krav til fonde, der opererer under en fælles europæisk betegnelse, og identiske, materielle lovgivningsrammer, samtidig med, at et passende tilsyn sikres. ECB bemærker i den forbindelse flere omstændigheder, som vil kunne bidrage til at skabe passende og afbalancerede lovgivningsmæssige rammer: ordningens frivillighed (7), den grænseoverskridende underretningsproces mellem de kompetente myndigheder (8), reglerne for en kvalificeret forvalters adfærd og oplysningskravene (9), samt bestemmelserne, der skal sikre effektivt tilsyn med passets anvendelse (10).

6.

ECB støtter Kommissionens mål om at sikre konsekvens i forslagene til forordning i forhold til den eksisterende ordning for forvaltere af alternative investeringsfonde i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2011/61/EU af 8. juni 2011 om forvaltere af alternative investeringsfonde og om ændring af direktiv 2003/41/EF og 2009/65/EF samt forordning (EF) nr. 1060/2009 og (EU) nr. 1095/2010 (11). ECB glæder sig i den forbindelse over henvisningen i forslagene til forordning til tærskelværdierne i direktiv 2011/61/EU (12), som indfører en grænse på 500 millioner EUR for kapitalfonde, der afgrænser ordningerne for de europæiske venturekapitalfonde og EuSEF'erne fra rammerne i direktiv 2011/61/EU.

7.

ECB bemærker, at den ovenfor nævnte tærskelværdi har til formål at sondre mellem forvaltere af alternative investeringsfonde, hvis aktiviteter kunne have »væsentlige konsekvenser for den finansielle stabilitet«, og aktiviteter, hvor dette ikke er sandsynligt, og at de foreslåede ordninger vil gælde for fonde, der ikke er systemisk vigtige (13).

8.

Anvendelsesområdet for forslagene til forordning betinges også af kravet om, at alle kvalificerede venturekapitalfonde og sociale iværksætterfonde skal være ikke-gearede for at sikre, at kvalificerede fonde ikke bidrager til at skabe systemiske risici, og at de koncentrerer deres investeringer om at støtte kvalificerede porteføljevirksomheder (14). Da gearing er grundlæggende for den model, som anvendes af mange forvaltere af alternative investeringsfonde (15), mener ECB, at det er hensigtsmæssigt udtrykkeligt at udelukke en eventuel gearing i de foreslåede ordninger for europæiske venturekapitalfonde og EuSEF'er (16).